Intéressant, un fonds à capital garanti ?
D’après de récentes études, les fonds à capital garanti ne prestent guère mieux qu’un simple carnet d’épargne. Quelle en est en fait l’explication ? Ces fonds peuvent-ils alors présenter encore un intérêt malgré tout ? Quand ?
Des fonds à capital garanti ?
Le principe ? Un fonds à capital garanti offre, à une échéance déterminée, une protection complète du capital investi : vous récupérez toujours au moins votre mise de départ. Plus une plus-value potentielle liée à la prestation d’une valeur sous-jacente : indice boursier, panier d’actions, obligations, devises, matières premières, fonds, … ou une combinaison de tout cela.
La composition ? En gros, la plus grande partie du montant investi dans un tel fonds est affectée à des placements à très faible risque (p.ex. des obligations à coupon zéro) : c’est la composante qui permet de reconstituer le capital à l’échéance. Le reste sert à acheter des options sur des placements à risque (p.ex. un panier d’actions), susceptibles de générer une plus-value.
Le rendement ?
Plutôt bas, en général. Un fonds belge à capital garanti ne rapporte en moyenne, d’après de récentes études, que 2,7 % par an net. Le fonds le plus performant a produit un rendement annuel de 16 %, alors que 15 % des fonds avaient fini l’année sans plus-value. Dans un marché orienté à la baisse, les fonds prestent mieux que leur valeur sous-jacente, mais dans un marché haussier pas. Vous ne pouvez donc pas perdre votre mise, mais en échange, vous renoncez à la possibilité d’obtenir un rendement élevé.
L’explication ? La valeur des options est déterminée, d’une part, par le niveau des taux des obligations. Plus il est élevé, plus il y a de quoi acheter des options et plus élevé est le rendement qu’on peut vous promettre d’atteindre. Le coût des options dépend, d’autre part, de la volatilité de la valeur sous-jacente (des fluctuations de son cours). Plus cette volatilité est grande, plus chères sont les options et plus faible est leur rendement potentiel.
Donc… Plus les taux sont bas et les bourses fluctuantes, moins c’est intéressant. Des fonds plus intéressants n’arrivent qu’avec des taux élevés.
Conseil. Demandez régulièrement à votre banque si le produit que vous avez en portefeuille convient toujours ou si des ajustements s’imposent. Supposez p.ex. que votre risque de baisse était de 10 % au début, mais que le cours actuel est de 140 et que la garantie de capital est à 90 : votre risque de baisse est à présent de 35 %. La situation a changé du tout au tout et vous devriez alors demander à votre banque s’il ne vaudrait pas mieux écarter ce produit de votre portefeuille.
Quand sont-ils intéressants ?
Les fonds à capital garanti vous donnent la possibilité de mieux diversifier votre portefeuille, grâce à la diversité de leurs valeurs sous-jacentes. Ils peuvent vous fournir une protection pour une catégorie de placements dont vous voulez profiter du potentiel de hausse tout en voulant limiter le risque de baisse. Bien qu’il ne faille à coup sûr pas en faire une règle générale, des études démontrent que les fonds à capital garanti produisent un rendement moindre dans un marché haussier et souvent rien du tout dans un marché baissier. En contrepartie, toutefois, votre capital est protégé. Ces fonds ont leur place dans un portefeuille bien diversifié, mais sont moins intéressants pour les investisseurs à long terme (plus de 10 ans). Sur le long terme, en effet, les risques sont lissés et mieux vaut alors opter pour un fonds pur et simple, dépourvu de cette protection du capital investi.
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