Des obligations en dollar comme alternative ?

Risque de change. Si vous voulez aujourd’hui investir dans une obligation de qualité en euro, vous obtiendrez encore péniblement un rendement légèrement positif après déduction des frais d’achat, des taxes et des frais de gestion et de garde. Vous tourner vers les obligations américaines en dollar est dès lors une possibilité. Un investissement dans n’importe quelle devise étrangère génère cependant inévitablement des risques liés au cours du change.

Dollar. Au début de cette année, le billet vert cotait encore à 1,11 dollar pour 1 euro. Entre-temps, la devise américaine a perdu 7 % et évolue vers un cours de 1,20. Les prochains mois s’annoncent sans doute assez turbulents pour l’économie américaine. Il y a tout d’abord la crise du coronavirus, que les autorités américaines ne semblent pas d’emblée en mesure de maîtriser. Ensuite, il y a les élections présidentielles en novembre. Or, les marchés n’aiment pas l’incertitude. Tant que l’on ne saura pas avec certitude si Donald Trump est reconduit ou non pour un second mandat, le cours du dollar restera volatil. Certains observateurs n’excluent pas que des niveaux de 1,25 soient à nouveau testés…

Long terme. À plus long terme, le ciel se dégage pour le dollar. L’économie américaine continue en effet à croître de manière beaucoup plus prononcée que son homologue européenne. Le degré d’endettement des pays européens augmentera aussi plus fortement et la différence avec le degré d’endettement américain se réduira donc. L’Europe ne parvient en outre que difficilement à agir comme un seul bloc. Régulièrement, elle est également confrontée çà et là à des poussées nationalistes.